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老字号桂发祥的艰难时刻

索菲亚股票  近日,天津老字号狗不理从新三板退市,引发人们对老字号复兴的关注。

  在天津,另有一家老字号食品企业,十八街麻花背后的桂发祥,虽然成功登陆A股,但近年规模原地踏步,业绩连年下滑。受疫情影响,公司2020年Q1业绩下滑超8成,旺季白干,预计全年将出现较大衰退。

索菲亚股票  桂发祥拥有一颗复兴之心,一方面计划走出天津,另一方面,在核心产品麻花之外,涉足糕点等其他休闲食品领域。不过,折腾了几年收效甚微,两大问题悬而未解,至今仍未走出业绩瓶颈。

  业绩不如上市前

  狗不理包子、桂发祥麻花、耳朵眼炸糕,统称为“津门三绝”。

  就算你不是天津人,未能耳濡目染桂发祥的名头,亲朋好友去天津带来的当地土特产,也基本上一定会有桂发祥的十八街麻花。

索菲亚股票  天津桂发祥十八街麻花食品股份有限公司(简称“桂发祥”)1994年完成股改,2016年11月在深交所中小板上市。

  不过,上市之后,公司规模一直原地踏步,盈利能力下滑,整体业绩大不如上市前。

索菲亚股票  2019年,桂发祥(002820.SZ)营业收入5.07亿元,同比增长5.57%,归母净利润8459.96万元,同比增长仅0.56%。

  尽管业绩下滑,但公司近些年分红颇为丰厚。2017年-2019年,公司现金分红金额3840.00万元、4017.37万元、4017.37万元,再加上公司2019年以回购股份的形式分红,近三年现金分红占当年归母净利润的比例分别为41.47%、47.75%、107.76%。

索菲亚股票  受疫情影响,2020年Q1,公司营业收入9164.27万元,同比下降41.34%,归母净利润443.88万元,同比下降84.02%。

索菲亚股票  一季度历来是公司的销售旺季。2019年,公司一季度营业收入和净利润分别为1.56亿元、2777.99万元,占全年的比例分别为30.78%、32.84%。

索菲亚股票  旺季受损,预计桂发祥2020年的业绩将出现更大幅度的下滑。6月4日,公司拟对外转让昆汀科技22.42%的股权,对价7193.63万元,或许能缓解公司的业绩危机。

  坪效连年下降

  上市前的2015年底,桂发祥在在津、京等地设有45家直营店,通过以直营店为主,经销商、商超及电子商务等相结合的营销体系。

索菲亚股票  上市之后,桂发祥拟利用IPO募集资金,在全国范围内开设新店。截至2019年底,公司直营店数量达到56家,开设了1家食品主题综合商场,其他经销格局不变。

索菲亚股票  天津桂发祥食品广场坐落于繁华的河西区南楼,是北方最大的食品主题商场,总面积14000平方米,涵盖食品、烟酒、中西餐饮、各地特产、进口商品等1万多个品种。

索菲亚股票  尽管经营面积不断扩大,但公司的销售收入却并没有相应的提升。

索菲亚股票  2019年,公司产品生产量6675.65吨,同比下降6.02%,销售量6637.84吨,同比下降5.79%,库存量740.81吨,同比增长5.38%。

  门店数量和经营面积增加,销售收入下降,导致公司经营效率不断下滑:2017年-2018年,公司直营店的坪效分别为2.81万元/平方米、2.63万元/平方米、2.58万元/平方米。

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